产地动力煤大幅走低 且预期偏弱

2025年，中国动力煤供应呈“前松后紧”态势。上半年，受煤矿产能增加、智能化提升及安监影响减弱等因素带动，加之部分煤矿在煤价持续下行压力下采取“增量补价”策略，国内动力煤供应整体较为充裕。

具体来看，国内供应方面，年初国家层面要求煤炭供应工作稳产增产，同时随着煤矿安全事故减少，安监影响减弱，叠加全国生产矿井产能提升，动力煤供应量稳步增加。

进入二季度后，下游需求淡季、供强需弱之下，煤价持续探底，亏损导致部分煤矿减产情况增多，供应量出现季节性回落。随着6月份坑口市场逐步企稳，煤矿生产积极性略有回升，动力煤供应量创同期新高。

下半年，受超产核查影响，叠加主产地降雨增多，对生产及运输影响较大，市场供应收紧。之后9月重要活动和节日影响、10月北方冬储需求增加，叠加动力煤价格上涨，市场供应维持在偏高水平。

之后，随着超产影响持续，年底停产减产煤矿增多，叠加全国气温整体偏暖，需求空间提升有限，临近年末动力煤供应量呈现缓增走势。

进口方面，2025年上半年国内煤价创新低，进口煤价格优势不足，同时整体需求增速放缓，进口量降幅明显;同时为稳定国内市场，海关对进口煤管控力度加强，煤炭进口周期拉长，上半年进口量大幅下滑。

进入下半年，进口煤价持续下行，而国内市场企稳反弹，进口煤价格优势逐步扩大，叠加夏季用煤高峰期加持，沿海终端询货增多，进口量逐月增加，同比降幅收窄。10月份之后，北方冬储需求增加，加之进口煤价格优势扩大，进口量逐步回升。1-11月份，我国煤炭进口量同比下降12.0%，动力煤进口量同比下降13.7%。