动力煤率先反弹上涨 涨势如何？

近期，动力煤市场在经历持续下行后，整体跌势有所放缓。在产地市场逐渐企稳、沿海电厂日耗持续上升，以及买方询货需求增加的共同影响下，市场交投氛围出现一定改善，尤其低卡煤需求有所释放，价格呈现企稳回升态势。

港口市场：低卡煤询货增多，价格初显支撑

近期，港口市场刚需呈现边际改善迹象，低卡煤价格企稳反弹。受年底部分煤矿生产强度减弱及大秦线运量相对低位影响，北方港口资源调入偏弱，库存虽仍处高位，但持续下行的市场价格已较长协价格形成一定优势，现货询货积极性略有回升。

随着新财年开启，贸易商资金回款压力减轻，急于降价出货的情况有所减少。部分前期亏损明显的贸易商继续降价的意愿下降，港口库存有望逐步去化，流动性减弱也在一定程度上对价格底部形成支撑。当前，高卡煤采购需求仍相对有限，但低卡煤询货显著增多，沿海运费亦出现企稳信号。

市场展望：利多因素积累，1月或震荡筑底

尽管各环节高库存仍使市场处于下行周期，但利多因素正逐渐显现。1月份煤炭市场有望进入阶段性震荡筑底过程。一方面，当前煤价已跌至相对低位，新财年开始后贸易商恐慌性抛售减少；另一方面，内贸煤与进口煤到港价格出现倒挂，贸易商轮库困难，现货流动性下降。

此外，供需关系有望边际改善。1月份相关部门追产诉求减弱，产量很难在12月峰值基础上继续增加，而电煤需求将随气温下降恢复季节性增长。若寒潮天气带动日耗快速攀升，需求的边际增长空间可能明显大于供应，进而推动电厂和港口库存有效去化。

整体来看，市场正在积累积极信号，尤其低卡煤需求回暖和价格反弹，或为后续市场走势提供重要参照。后续需重点关注气温变化、港口去库进度及产地复产节奏。