动力煤价格后续涨势如何

核心走势预判

• ‌7 月下旬 -8 月（迎峰度夏）‌：随高温兑现及日耗攀升，供需紧平衡推动价格‌反弹上行‌，秦皇岛 Q5500 现货有望测试‌850-900 元/吨‌区间；
• ‌9 月 -10 月中旬‌：旺季尾声日耗回落，库存消化阶段价格‌触顶盘整或小幅回落‌；
• ‌10 月下旬 -12 月（迎峰度冬前）‌：受暖冬预期及冬储备货节奏影响，价格‌偏弱调整‌，但受成本支撑难大幅下跌；
• ‌全年中枢‌：2026 年下半年均价重心预计高于上半年，Q5500 中枢维持在‌615-680 元/吨‌区间 。‌‌

关键驱动逻辑

1. ‌供给端刚性约束‌：安监常态化（山西矿难后强化检查）限制产能释放，叠加印尼出口配额收紧及 DMO 政策，进口煤增量有限，国内供应边际收缩 。
2. ‌需求端季节性兑现‌：厄尔尼诺背景下高温天气滞后但强度大，7 月中下旬起电厂日耗加速去库；化工用煤维持高景气提供结构性支撑 。
3. ‌成本与情绪支撑‌：国际海运费反弹及地缘局势推高进口成本，内贸贸易商挺价意愿增强，但高库存（长江内库存历史新高）制约暴涨空间 。