多重利好叠加，节后煤价明显上行

春节假期结束后动力煤市场交易逐步恢复，而受进口资源明显上行及港口煤炭（850105）库存下滑等因素支撑，港口贸易商挺价情绪浓郁，推动港口煤价重心持续上行。

节后北方港口动力煤市场延续涨势，2月累计涨幅较大

春节假期结束后，北方港口动力煤市场整体延续节前涨势，煤价重心继续抬升。

2月伴随进口煤缩量消息发酵、进口煤价格明显上行，港口贸易商积极挺价情绪多较浓郁，虽下游用户采购意愿有限，但卖方持续挺价拉涨仍带动港口动力煤市场价格重心出现上涨。

进口煤价格持续上行，较内贸资源倒挂较为明显

2月印尼方面接连初出台部分涉及收紧煤炭出口的相关消息，其中包括大幅下调2026年产量目标，由2025年的7.5亿吨左右下调至6亿吨左右；增加煤炭出口关税，暂定税率为5%-11%。虽其后期落实情况仍待观察，但消息发酵带动我国煤炭进口量将有收缩预期。另一方面，目前印尼正处于斋月及雨季，其国内煤炭生产及运输也受到一定制约，供应整体有所收缩，叠加国际部分国家对高价接受度相对较高，均带动印尼煤价格持续上行，我国国内到港较内贸资源形成倒挂。

北方主要港口煤炭库存持续下滑，并明显低于去年同期

而从北方主要港口煤炭库存来看，2月库存也有明显下滑。截至2月28日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存在2322万吨，较1月底累计减少99万吨，降幅在4.09%；较去年同期减少421万吨，降幅在15.35%。2月受春节假期影响，煤矿生产连续性有所下滑，目前仍有部分煤矿在复产过程中，主产区煤炭产量暂未恢复至正常水平，受此影响，港口资源集港口量减少，港口煤炭库存下滑为主。